近期，硅鐵受供大于求基本面影響，期現(xiàn)價(jià)格均表現(xiàn)弱勢(shì)，2305合約從2月初8208元/噸跌至7796元/噸，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般。硅鐵廠家停爐檢修，減產(chǎn)保價(jià)，基本面有望出現(xiàn)改善。

隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，五大鋼材產(chǎn)量持續(xù)回升，而由于受到出口的拖累，硅鐵需求并未放大。鋼廠依舊維持低庫(kù)存策略，壓價(jià)采購(gòu)心態(tài)明顯。3月河鋼采購(gòu)量1583噸，環(huán)比僅增117噸，采購(gòu)價(jià)8150元/噸，較2月跌280元/噸。

目前旺季在即，終端消費(fèi)延續(xù)向好趨勢(shì)。1—2月份，全國(guó)商品房銷售面積同比增速為-3.6%，改善情況明顯，總體進(jìn)入“由負(fù)轉(zhuǎn)正”的邊緣線。2月PMI為52.6%，比上月上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)上升，建筑業(yè)新訂單指數(shù)回升至62.1%。鋼材表觀消費(fèi)也超預(yù)期回升52.86萬(wàn)噸至356.85萬(wàn)噸，超過(guò)去年高點(diǎn)，需求強(qiáng)勁使得鋼廠在復(fù)產(chǎn)過(guò)程中盈利率同步回升，目前鋼廠維持在100元/噸左右的利潤(rùn)水平，對(duì)硅鐵的消耗有望繼續(xù)增加。2月鋼廠硅鐵庫(kù)存天數(shù)19.82天，同比下降2.73天。以當(dāng)前鋼廠招標(biāo)情況來(lái)看，預(yù)計(jì)3月鋼廠仍將消耗原料庫(kù)存，硅鐵庫(kù)存天數(shù)或下降至18天左右，低于歷史同期水平。如果對(duì)比往年鋼廠在虧損時(shí)最低庫(kù)存天數(shù)，廠內(nèi)硅鐵庫(kù)存繼續(xù)下降空間有限。后續(xù)隨著產(chǎn)量不斷攀升，鋼廠對(duì)硅鐵或有備貨需求，從而提振硅鐵價(jià)格。

2月初硅鐵復(fù)產(chǎn)節(jié)奏持續(xù)加快，供應(yīng)趨向?qū)捤桑梃F庫(kù)存從1月開始持續(xù)累積，目前硅鐵庫(kù)存64150噸，較1月初增加14120噸，硅鐵利潤(rùn)不斷壓縮至200—300元/噸。減停產(chǎn)企業(yè)逐漸增多，目前硅鐵企業(yè)開工率41.34%，較上期降1.73個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量15715噸，環(huán)比下降645噸，較2月高點(diǎn)下降1638噸。市場(chǎng)新增檢修爐共計(jì)7臺(tái)，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量565噸/天。在當(dāng)前市場(chǎng)偏弱背景下，低利潤(rùn)導(dǎo)致廠家生產(chǎn)積極性不足，預(yù)計(jì)硅鐵開工率繼續(xù)下降。

影響硅鐵成本的主要因素為電價(jià)和蘭炭的價(jià)格。前期因?qū)幭摹⑶嗪！⒏拭C、陜西電費(fèi)有所上調(diào)，漲幅0.02元/度，企業(yè)利潤(rùn)有一定的下滑。近期水電大省云南再度傳出限電消息，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇工業(yè)用電量增加，電價(jià)難以回到過(guò)去水平。蘭炭主要跟隨動(dòng)力煤走勢(shì)，前期動(dòng)力煤價(jià)格大幅下跌之后，帶動(dòng)蘭炭?jī)r(jià)格明顯走弱。近期動(dòng)力煤價(jià)格有企穩(wěn)跡象，塊煤供應(yīng)偏緊，蘭炭?jī)r(jià)格小幅反彈，短期繼續(xù)大幅下移的風(fēng)險(xiǎn)不大。目前硅鐵主產(chǎn)區(qū)成本在7250—7500元/噸，已經(jīng)接近2305合約價(jià)格，硅鐵價(jià)格或存在較強(qiáng)的成本支撐。

總體來(lái)看，短期硅鐵庫(kù)存高企、需求弱勢(shì)的利空逐步消化，價(jià)格繼續(xù)下跌空間有限，或在生產(chǎn)成本7500元/噸存在支撐。隨著旺季來(lái)臨，成材已經(jīng)開始走強(qiáng)，鋼材產(chǎn)量將會(huì)繼續(xù)攀升，硅鐵基本面有望出現(xiàn)改善，可考慮在生產(chǎn)成本附近提前輕倉(cāng)試多。另外，考慮到目前硅鐵基本面要強(qiáng)于硅錳，現(xiàn)在二者主力合約價(jià)差442，低于近年價(jià)差中樞600元左右，可關(guān)注價(jià)差跌至400以下后的套利機(jī)會(huì)。

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