近兩日，鐵礦石期貨價(jià)格接連下挫，一改過去一周強(qiáng)勢反彈之勢轉(zhuǎn)而大幅走弱。周四，鐵礦石主力合約下跌4.78%至756.5元/噸，日減倉超3.5萬手。

  對于鐵礦石期價(jià)的連續(xù)兩日下跌，建信期貨黑色產(chǎn)業(yè)研究主管翟賀攀告訴記者，主要原因并非來自鐵礦石本身的供需變化，而是鋼材現(xiàn)貨市場出貨壓力依然較大，短期鋼廠利潤難以持續(xù)回升，間接壓制鐵礦石采購需求和價(jià)格反彈空間。

  在申萬期貨黑色金屬分析師丁祖超看來，鐵礦石近兩日回調(diào)的原因有三，一是前期自價(jià)格底部反彈較多，盤面存一定回調(diào)壓力；二是盤面走完鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期，后期要看鋼廠實(shí)際復(fù)產(chǎn)力度，三是受市場情緒面轉(zhuǎn)弱，黑色系品種價(jià)格普跌影響。

  從鋼廠目前的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏來看，翟賀攀表示目前國內(nèi)鋼廠復(fù)產(chǎn)初見端倪，且隨后會有更多鋼廠跟進(jìn)，但對現(xiàn)貨市場影響整體不大，更多的在遠(yuǎn)期市場情緒上有所顯現(xiàn)，而現(xiàn)貨市場跌幅較小。

  而丁祖超則認(rèn)為，后期鋼廠復(fù)產(chǎn)能否繼續(xù)加快，HIA要看下游鋼材需求恢復(fù)程度以及市場能否給出鋼廠穩(wěn)定的利潤。

后市鐵礦石是否會繼續(xù)偏弱運(yùn)行，又在何時(shí)能進(jìn)入上漲周期？

  丁祖超從鐵礦石供需面進(jìn)行了分析。他表示，供應(yīng)方面，今年二季度四大礦山產(chǎn)銷環(huán)比改善，下半年VALE北部礦區(qū)預(yù)計(jì)增量顯著，同時(shí)考慮季節(jié)性發(fā)運(yùn)規(guī)律，預(yù)計(jì)VALE能完成下調(diào)后產(chǎn)量目標(biāo)下限，全年產(chǎn)量同比預(yù)計(jì)降500萬噸；力拓難有增量，預(yù)計(jì)完成產(chǎn)量目標(biāo)區(qū)間下限；BHP和FMG預(yù)計(jì)能較好完成年度目標(biāo)。整體來看四大礦全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比小幅降低，此外非主流礦下半年預(yù)計(jì)仍有進(jìn)一步減產(chǎn)動力，全球鐵礦供應(yīng)收縮預(yù)期較強(qiáng)。

  “從需求來看，據(jù)高頻數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)地產(chǎn)銷售目前有所好轉(zhuǎn)，有望扭轉(zhuǎn)7月初前幾周持續(xù)回落的走勢。同時(shí)，7月底會議指出‘因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求’，基本明確了穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的政策路徑。整體來看，2022年下半年國內(nèi)地產(chǎn)端需求有望逐步企穩(wěn)，同時(shí)隨著穩(wěn)增長政策的加速，下半年地產(chǎn)政策仍有望進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性松動，地產(chǎn)景氣度也有望逐步恢復(fù)，因此下半年地產(chǎn)用鋼需求可能會好于市場預(yù)期。”丁祖超說，而從中觀產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，2021年下半年247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為217萬噸。從今年來看，由于上半年粗鋼產(chǎn)量回落較多，預(yù)計(jì)下半年粗鋼壓減動力或較弱。在下半年穩(wěn)增長政策驅(qū)動下，同時(shí)考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，下半年鐵水產(chǎn)量可能超過220萬噸，實(shí)際鐵礦需求量預(yù)計(jì)好于市場預(yù)期。

  整體來看，丁祖超認(rèn)為，鐵礦價(jià)格在經(jīng)歷前期的底部大幅反彈之后，短期價(jià)格有一定回調(diào)壓力，高位震蕩幅度有望加大，但預(yù)計(jì)較難持續(xù)回落。從中長期來看，市場對于鐵礦基本面不應(yīng)過于悲觀，但 鐵礦價(jià)格進(jìn)一步上漲需要看到鐵礦供應(yīng)端實(shí)質(zhì)性加大減產(chǎn)以及下游地產(chǎn)用鋼需求顯著回暖。

  從鐵礦石低庫存依舊和低需求邊際回升的基本面來看，后市鐵礦石連續(xù)下滑并走低的可能性不大。后續(xù)鐵礦石價(jià)格再度回升將依賴于鋼廠利潤的修復(fù)并保持在先對穩(wěn)定的盈利區(qū)間，而目前這個(gè)條件并不充分，需要6月下旬以來鋼材供應(yīng)下滑至偏低水平的時(shí)間保持8-10周左右，等到其減產(chǎn)效果充分顯現(xiàn)，鋼廠利潤才能穩(wěn)定回升。

免責(zé)聲明：tiegu發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)僅歸tiegu所有，轉(zhuǎn)載需取得tiegu書面授權(quán)，且tiegu保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)交流，并不代表tiegu贊同其觀點(diǎn)及對其真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。如無意中侵犯了您的版權(quán)，敬請告之，核實(shí)后，將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系tiegu（400-8533-369）處理。