中信期貨：供需趨于寬松，礦價承壓下跌

  下半年，主流礦山發(fā)運有望緩解，海外經(jīng)濟(jì)下行，發(fā)往中國的比例預(yù)計增加；國內(nèi)鐵精粉的穩(wěn)定供應(yīng)，供給總量或環(huán)比增加2400萬噸。需求方面，低利潤下鋼廠減產(chǎn)檢修增多，采購謹(jǐn)慎；此外全年壓產(chǎn)政策有望出臺，鐵礦供需平衡難改轉(zhuǎn)弱趨勢。

  總體來看，海外經(jīng)濟(jì)滯漲難以修復(fù)，市場風(fēng)險降低，疊加鐵礦基本面轉(zhuǎn)松的趨勢下，價格將延續(xù)弱勢，粗鋼壓產(chǎn)落地緩慢，節(jié)奏可能反復(fù)。

　 長期展望，隨著“基石”計劃在2025 年國產(chǎn)礦3.7億噸目標(biāo)的達(dá)成，國內(nèi)外新投產(chǎn)項目落地，我國鐵礦的對外依存度將逐漸轉(zhuǎn)弱；疊加海外礦山的產(chǎn)能增加，鐵礦供需平衡將進(jìn)一步轉(zhuǎn)松。

寶城期貨：預(yù)計礦價將承壓運行

  上半年礦石供需格局相對良好，直接體現(xiàn)就是庫存去化，主要得益于供需兩端共同驅(qū)動。多因素擾動下海外礦石供應(yīng)不及預(yù)期，國內(nèi)港口礦石到貨偏低，而內(nèi)礦供應(yīng)季節(jié)性低位，整體供應(yīng)偏低。相反，采暖季限產(chǎn)退出，強預(yù)期驅(qū)動國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)積極，加之廢鋼供應(yīng)短缺，上半年礦石需求表現(xiàn)強勁，是支撐礦價上行核心邏輯。

　 不過，礦石強勁需求難維持，低利潤疊加廠庫高位，淡季鋼廠壓力提升；而拉長周期看粗鋼壓減政策、終端疲弱同樣抑制礦石需求。此外，主流礦商并未調(diào)降目標(biāo)產(chǎn)量，海外礦石供應(yīng)將回升，疊加內(nèi)礦生產(chǎn)恢復(fù)良好，礦石供應(yīng)會增加。

  展望后市，礦石基本面存隱憂，尤其是需求端，壓減政策利空高懸，而礦石供應(yīng)也將回升，供增需減格局下礦市基本面轉(zhuǎn)弱，預(yù)計礦價將承壓運行。

國信期貨：未來走勢以震蕩下跌為主

  6月中旬，在鋼材終端需求弱勢，持續(xù)時間較長，遲遲沒有好轉(zhuǎn)的情況下，鋼廠開始減產(chǎn)。按照當(dāng)前需求來看，屆時鐵礦石將面臨累庫。而且，粗鋼壓減政策下，全年粗鋼產(chǎn)量上限已經(jīng)能看到，不會有明顯走好。鋼廠此次減產(chǎn)是在實際虧損持續(xù)時間較長，對需求極度悲觀的情況下進(jìn)行，其減產(chǎn)持續(xù)時間和力度應(yīng)該會超出實際需求情況，未來鐵礦需求更加悲觀。此外，廢鋼供應(yīng)的持續(xù)緊張可能導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量下降力度相對較慢，而下半年廢鋼的供應(yīng)可能回升。終端需求可能需要到四季度走強，對應(yīng)鐵礦需求可能有階段性走強。

  庫存端看，鐵礦石的庫存快速下降已經(jīng)接近尾聲，接下來去庫速度放緩甚至累庫。鐵礦石已經(jīng)不具備在終端需求弱勢下獨自上行的能力，更多的是跟隨鋼材利潤波動。房地產(chǎn)下半年各項指標(biāo)仍可能有環(huán)比走好，但幅度不應(yīng)太樂觀，對應(yīng)鐵礦需求，在三季度鋼廠減產(chǎn)后，四季度需求環(huán)比走強，則鐵礦石有一定反彈空間。

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