自美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，不僅國(guó)際油價(jià)大幅回撤，國(guó)際化程度較高的鐵礦石期貨價(jià)格也出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。尤其是6月20日，鐵礦石期貨2209合約價(jià)格兩度觸及跌停板，最終報(bào)收746元/噸，下跌10.98%，創(chuàng)下今年3月16日以來(lái)新低。

  截至6月21日10時(shí)，鐵礦石期貨價(jià)格為770元/噸。以該價(jià)格計(jì)算，自6月6日以來(lái)，鐵礦石期貨價(jià)格兩周跌幅達(dá)17.51%。

  雖然21日鐵礦石期貨價(jià)格略有反彈，但在鋼材庫(kù)存持續(xù)上升，以及下游需求不振的背景下，鐵礦石期貨價(jià)格能否持續(xù)走穩(wěn)，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

鋼貿(mào)商悲觀情緒蔓延

  “近期鐵礦石經(jīng)歷了矛盾積累階段，其自身基本面偏向利好的支撐和鋼廠低利潤(rùn)的壓力，形成較為穩(wěn)定的價(jià)格區(qū)間，既無(wú)法形成單獨(dú)上漲的獨(dú)立行情，也沒(méi)有下跌的動(dòng)力。一直到美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間大幅上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，加速全球資金回流向美國(guó)，也進(jìn)一步加強(qiáng)周期錯(cuò)配的預(yù)期。”一德期貨分析師董良對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

  與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)歷了4、5月份新冠疫情的影響，導(dǎo)致實(shí)際需求惡化，疊加海外衰退加速全球終端需求惡化，大宗商品整體受到?jīng)_擊，國(guó)內(nèi)黑色系在成材高庫(kù)存壓力下，上下游各環(huán)節(jié)需求并不強(qiáng)勁，從而進(jìn)一步導(dǎo)致鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格破位下行。

  6月17日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)也指出，5月份我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)向好勢(shì)頭，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材需求雖有所啟動(dòng)，但仍不及預(yù)期；受原燃材料價(jià)格回落影響，鋼材價(jià)格也有所下降。隨著國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施陸續(xù)落地，疫情防控形勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，后期下游行業(yè)鋼材需求將進(jìn)一步釋放，鋼材市場(chǎng)供需有望保持平穩(wěn)，鋼價(jià)將呈小幅波動(dòng)走勢(shì)。

  “近期鋼材價(jià)格變化速度快，一天一個(gè)價(jià)，上周末兩天跌了100元/噸，部分地區(qū)鋼材報(bào)價(jià)更低，現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期很差，螺紋現(xiàn)貨價(jià)格大幅下降，鋼鐵廠廠內(nèi)庫(kù)存與社會(huì)庫(kù)存還在上漲，6月初以為疫情解封后需求會(huì)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)在看來(lái)是有點(diǎn)過(guò)度樂(lè)觀了。”上海某鋼貿(mào)商蔡經(jīng)理對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

  據(jù)記者了解，近幾天鋼材現(xiàn)貨微信群里也是異常冷清，群里的鋼貿(mào)商看著期現(xiàn)貨大幅下跌，只會(huì)在早盤隨便報(bào)個(gè)價(jià)就轉(zhuǎn)而與群友聊天，沒(méi)有了相互詢問(wèn)鋼材報(bào)價(jià)的熱情。隨著鋼廠即期利潤(rùn)持續(xù)走低，鐵礦石價(jià)格的上升通道似乎已經(jīng)受阻。

  一些鋼貿(mào)商紛紛表示，現(xiàn)在都盼著相關(guān)部門不斷給地產(chǎn)和基建打強(qiáng)心針，或者基建項(xiàng)目獲批后，一些市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)能快速顯現(xiàn)，不過(guò)，可惜現(xiàn)在黑色系上下游普遍反應(yīng)不是很好，房屋銷售數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)真正好轉(zhuǎn)，這也進(jìn)一步導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。

  “市場(chǎng)流動(dòng)性不足最嚴(yán)重的是成材端高供給高庫(kù)存的狀態(tài)無(wú)法改變，上周五大鋼材品種供應(yīng)降至982.24萬(wàn)噸，減量21.31萬(wàn)噸，降幅2.1%，其中建材環(huán)比減量8.4萬(wàn)噸，降幅1.9%；板材環(huán)比減量12.93萬(wàn)噸，降幅2.3%。五大鋼材品種總庫(kù)存累增至2215.61萬(wàn)噸，建材庫(kù)存增加26.43萬(wàn)噸，增幅1.8%；板材庫(kù)存增加5.24萬(wàn)噸，增幅0.7%，終端消化能力薄弱。”董良對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

  從生鐵產(chǎn)量來(lái)看，上周日均鐵水產(chǎn)量243.29萬(wàn)噸，同比下降1.72萬(wàn)噸，達(dá)到高位水平，鐵礦石的需求見頂，但剛性采購(gòu)仍然存在，未來(lái)需求下滑來(lái)自于部分鋼廠檢修。從限產(chǎn)來(lái)看，行政減產(chǎn)或多或少和保供穩(wěn)價(jià)、保就業(yè)有沖突。

  不過(guò)，在沒(méi)有行政壓產(chǎn)背景下，鋼廠自發(fā)減產(chǎn)進(jìn)入囚徒困境，容易先減產(chǎn)先出局，但不減產(chǎn)就面臨共輸?shù)木置妫m然鋼廠減產(chǎn)會(huì)改變目前的低利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)，抑制爐料上漲，但從各機(jī)構(gòu)測(cè)算來(lái)看，未來(lái)生鐵產(chǎn)量將維持在239萬(wàn)噸/日附近，很難對(duì)鐵礦石供需結(jié)構(gòu)造成實(shí)質(zhì)性改變。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)鐵礦石仍有下跌空間

  據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)，5月末，中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)(CIOPI)為495.83點(diǎn)，環(huán)比下降19.81點(diǎn)，降幅為3.84%；降幅較上月收窄4.81個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)指數(shù)看，國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)為437.75點(diǎn)，環(huán)比下降21.19點(diǎn)，降幅為4.62%；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為506.81點(diǎn)，環(huán)比下降19.54點(diǎn)，降幅為3.71%。

  從全月情況看，5月份CIOPI綜合指數(shù)平均值為480.86點(diǎn)，比上月平均值下降59.85點(diǎn)，降幅為11.07%。其中：國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為444.76點(diǎn)，比上月平均值下降21.13點(diǎn)，降幅為4.54%；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均值為487.69點(diǎn)，比上月平均值下降67.17點(diǎn)，降幅為12.11%。

  從中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)看出，5月份鐵礦石價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)回落，在需求減弱的同時(shí)，鐵礦石供應(yīng)則有所好轉(zhuǎn)，這也更加促使鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，5月國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量9251.7萬(wàn)噸，環(huán)比上升7.5%，同比上升3.7%。

  此外，本周到港量雖有增加，但受集中性到港影響，部分船只來(lái)不及卸貨，最終導(dǎo)致個(gè)別區(qū)域港口庫(kù)存增幅不明顯。對(duì)此，董良表示，現(xiàn)在港口鐵礦石庫(kù)存仍然維持去庫(kù)存的狀態(tài)，但去庫(kù)存的幅度大幅降低，這或許與本期到港量增加有關(guān)。

  從目前實(shí)際到港量來(lái)看，一直維持在2100-2200噸之間，沒(méi)完全兌現(xiàn)前期因檢修引起澳洲發(fā)運(yùn)減量，那么隨著整體發(fā)運(yùn)水平的回升，至7月上旬都將維持去庫(kù)幅度降低的狀態(tài)，但從總量來(lái)看，港口庫(kù)存還難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性積累，目前市場(chǎng)也將累庫(kù)的節(jié)點(diǎn)放在了8月份，核心邏輯仍是減產(chǎn)帶來(lái)需求下滑。

  與此同時(shí)，分析師也表示，目前鋼廠普遍陷入虧損，加之近期鐵礦石下跌，國(guó)內(nèi)鋼廠普遍推遲采購(gòu)或者減量采購(gòu)，在終端需求未有好轉(zhuǎn)的情況下，部分鋼廠開始高爐檢修。庫(kù)存方面，數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)主要港口鐵礦石庫(kù)存呈持續(xù)回落態(tài)勢(shì)，目前國(guó)內(nèi)鋼廠增產(chǎn)仍需要依靠消耗港口庫(kù)存來(lái)實(shí)現(xiàn)，周內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存環(huán)比下降200萬(wàn)/噸至12630萬(wàn)噸，處于正常偏低水平。

  分析師表示，庫(kù)存自2月下旬以來(lái)呈下降態(tài)勢(shì)，5月份去化速度明顯加快，目前仍高于去年同期170萬(wàn)噸或1.36%。目前，市場(chǎng)行為體現(xiàn)“激進(jìn)”二字，短期市場(chǎng)來(lái)看，下跌是釋放前期價(jià)格積累的風(fēng)險(xiǎn)，不排除周內(nèi)出現(xiàn)止跌反彈可能，但核心問(wèn)題還是在終端需求，包括國(guó)內(nèi)外。就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，面臨的最關(guān)鍵的問(wèn)題就是鋼鐵壓減產(chǎn)能政策能否真正落地執(zhí)行。

  對(duì)于鐵礦石后期價(jià)格走勢(shì)，董良對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，由于主邏輯圍繞鋼廠利潤(rùn)，因此鐵礦石價(jià)格要跟隨成材走勢(shì)，若成材端出現(xiàn)反彈則爐料也會(huì)形成補(bǔ)漲，但中周期看負(fù)反饋的趨勢(shì)沒(méi)有改變，鋼廠利潤(rùn)得不到有效擴(kuò)張，鐵礦石價(jià)格下沿放在690-700元/噸一線。即價(jià)格仍有下跌空間。

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