今年以來，受多重因素影響，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，以有色金屬、能源化工等為代表的多個品種價(jià)格創(chuàng)新高。因此，關(guān)于大宗商品是否將進(jìn)入“超級周期”的話題也逐漸升溫。

  中信證券(25.340, -0.12, -0.47%)首席IFCC分析師明明對《證券日報(bào)》記者表示，大宗商品價(jià)格不斷走高是多方面因素共同導(dǎo)致。首先，全球流動性泛濫，推動大宗商品價(jià)格上漲；其次，全球需求修復(fù)的速度快于供給修復(fù)速度，導(dǎo)致上游大宗商品供給短缺；同時(shí)，全球需求回暖，中國因疫情控制及時(shí)而成為全球制造和供給中心，導(dǎo)致國內(nèi)上游大宗商品需求大增，而國內(nèi)供給產(chǎn)能有限，且受到能耗雙控、安全環(huán)保檢查等進(jìn)一步約束，導(dǎo)致國內(nèi)大宗商品供需缺口擴(kuò)大；最后，漲價(jià)預(yù)期下市場存在炒作情緒，進(jìn)一步導(dǎo)致大宗商品快速上漲。

  與此同時(shí)，相關(guān)部門高度重視大宗商品保價(jià)穩(wěn)供工作。10月19日至10月22日期間，國家發(fā)改委十次發(fā)文強(qiáng)調(diào)煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作，并多批次投放銅、鋁、鋅、原油等國家儲備，近日還明確表示，將加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測分析，組織好后續(xù)批次國家儲備投放，多措并舉增加市場供給，持續(xù)加大期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管力度，遏制過度投機(jī)炒作，維護(hù)正常市場秩序。

  隨著一系列政策組合拳發(fā)力，近期主要大宗商品價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整。新紀(jì)元期貨10月22日發(fā)布的研報(bào)顯示，上周短短三四個交易日里，動力煤三連板跌停累計(jì)下跌32%，焦煤累計(jì)最大跌幅為29%，焦炭累計(jì)最大跌幅為26%，盡數(shù)抹去10月中上旬的漲幅。黑色產(chǎn)業(yè)鏈中，螺紋鋼脫離10月份高點(diǎn)，最大跌幅超19%。煤化工產(chǎn)品中，乙二醇下跌19.6%，甲醇下跌27%。此外，PVC累計(jì)下跌25%，硅鐵下跌22.7%，純堿下跌18%。

  “從國內(nèi)期貨價(jià)格來看，近日煤炭、鋼鐵、純堿等品種大幅下跌，主要是由于中央持續(xù)加強(qiáng)保供穩(wěn)價(jià)措施，如國家發(fā)展改革委明確表示將充分運(yùn)用價(jià)格法規(guī)定的一切必要手段，研究對煤炭價(jià)格進(jìn)行干預(yù)的具體措施，使得市場對未來供給端逐步緩和的預(yù)期提升。”中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對《證券日報(bào)》記者說。

  展望大宗商品后期走勢，董忠云認(rèn)為，基于國內(nèi)行政效率高、政策執(zhí)行力強(qiáng)等制度優(yōu)勢，國內(nèi)主導(dǎo)的工業(yè)品價(jià)格繼續(xù)大幅攀升的概率較低，未來供需矛盾傾向于逐步緩和。對于國際主導(dǎo)的部分主要大宗商品價(jià)格，目前來看，上行壓力依然較大，以原油為例，供需情況的變化要視主要產(chǎn)油國增產(chǎn)情況和主要發(fā)達(dá)國家刺激政策退出進(jìn)度而定，預(yù)計(jì)價(jià)格仍有上行空間。

  “短期來看，保供穩(wěn)價(jià)政策的推出和落實(shí)，在一定程度上會抑制大宗商品價(jià)格的無序上漲。但從基本面看，上游大宗商品供需缺口仍然存在，雖然隨著上游產(chǎn)能擴(kuò)張和釋放，可以在一定程度上緩解大宗商品價(jià)格繼續(xù)上漲的預(yù)期，但仍然難以出現(xiàn)趨勢性大幅下跌。”明明預(yù)計(jì)，明年大宗商品面臨需求逐步回落、供給逐步擴(kuò)張的局面，價(jià)格大概率逐步回落。

  在明明看來，保供穩(wěn)價(jià)等供給端政策效果顯現(xiàn)，大宗商品價(jià)格下降后，將減輕經(jīng)濟(jì)的通脹壓力，為宏觀政策調(diào)控騰挪空間。需要注意的是，若大宗商品價(jià)格突然下降，可能引發(fā)期貨市場動蕩加劇，因此需要防范期貨市場價(jià)格大幅波動可能引發(fā)的連鎖反應(yīng)，強(qiáng)化期貨市場監(jiān)管，抑制過度投機(jī)、杜絕資本惡意炒作，使得期貨價(jià)格回歸價(jià)格發(fā)現(xiàn)、引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格的定位。

  “無論是上漲還是下跌，大宗商品價(jià)格短期內(nèi)的過度波動都會擾亂企業(yè)預(yù)期和生產(chǎn)安排。”董忠云建議，政策層面，應(yīng)做好產(chǎn)業(yè)中長期規(guī)劃，力求實(shí)現(xiàn)中長期內(nèi)的供需匹配，同時(shí)積極引導(dǎo)市場價(jià)格預(yù)期，通過嚴(yán)監(jiān)管手段抑制價(jià)格短期內(nèi)的不合理波動。企業(yè)層面，應(yīng)積極主動應(yīng)對價(jià)格波動，借助金融市場工具實(shí)施套期保值等，規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。

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