沒趕上好時候的江西銅業選擇終止分拆銅箔業務上市，此前規劃的超百億銅箔項目或遭“擱淺”。

終止分拆銅箔業務上市

昨日晚間，江西銅業公告，終止分拆控股子公司江西省江銅銅箔科技股份有限公司（下稱：江銅銅箔）至創業板上市并撤回相關上市申請文件。

江西銅業在終止分拆原因中提到：“基于目前市場環境等因素考慮”。事實上，目前銅箔市場已陷入“紅海競爭”。公司在2023年財報中曾表示，電解銅箔擴張增速遠大于需求增速，行業競爭加劇，加工費大幅下滑，銅加工行業利潤整體下滑，行業進一步細分呈現差異。

此外，國內頭部銅箔廠商銅冠銅箔在5月舉辦的業績說明會上曾表示，目前銅箔行業產能快速擴張，競爭激烈，銅箔加工費收入下降明顯，該公司今年一季度凈利潤虧損0. 28億元。

上海鋼聯銅事業部銅板帶箔分析師俞燦向財聯社記者表示，隨著規劃產能的不斷釋放，銅箔行業競爭更加激烈，今年以來銅箔行業開工率整體維持在六成左右，受原材料價格上漲影響，下游備貨較旺盛，但實際消費上除鋰電銅箔略有增長外，電子電路銅箔仍維持較弱需求。

公告顯示，江西銅業在2022年初首次提出拆分銅箔業務上市計劃，據Mysteel數據，彼時主流6微米鋰電銅箔的加工費約4.5萬元/噸，目前約1.6萬-1.8萬元/噸的價格較之前降幅超六成。

有股民在公司投資者互動平臺上表示，“沒趕上好時候，可惜了”。

行業持續承壓 百億銅箔項目或遭“擱淺”

在江西銅業分拆江銅銅箔上市的預案中，公司在未來發展戰略中提到要“有序擴張產能，提升高性能銅箔生產能力”。

事實上，公司在銅箔上的規劃兌現上并不及預期，公告顯示截至2023年底，公司銅箔產能仍為2020年建成的3萬噸。

2021年7月，江西銅業曾拋出百億銅箔的投資計劃。據彼時公告，由江西省江銅耶茲銅箔有限公司（江銅銅箔更名前）承接擬投資114億元年產10萬噸鋰電銅箔項目。

其中，項目一期年產5萬噸鋰電銅箔分階段實施，力爭在2023年12月31日前第一階段2.5萬噸鋰電銅箔建成投產，力爭在2024年12月31日前一期全部建成投產；項目二期年產5萬噸鋰電銅箔，力爭在2028年12月31日前全部建成投產。項目兩期達產后可實現年產10萬噸鋰電銅箔產能。

值得關注的是，在江西銅業2023年財報中，已不再提及10萬噸/年鋰電銅箔項目。

展望銅箔行業，俞燦告訴記者，未來整個行業將處于持續承壓的情況，隨著在建新產能的陸續釋放以及新玩家的進入，預計未來或有部分企業仍將通過打“價格戰”的方式去獲取訂單占領市場，但整體來看，在行業盈利能力大幅下降后，也有較多銅箔廠不再內卷，“與其多虧還不如少生產”。

據中電材協電子銅箔材料分會數據，正在投建的銅箔項目中，2024年計劃預計新增產能約64.6萬噸。使國內累積電解銅箔的總年產能達220.3萬噸。盡管統計數據顯示2023年、2024年新增電解銅箔產能年增長率呈兩位數，而實際上，新增產能的真正利用率，會比2021年、2022年有大幅下降。由于當前市場需求存在著極大的不確定性，何時新增產能利用率再出現上升的“拐點”，很難預測，且在一段時期內不樂觀。

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