隨著時間的推進，市場對于鋼材市場“金九銀十”的預期逐步趨強，對于這一預期盤面有所體現，本周黑色系普遍收漲。
對于盤面走強的原因，東證期貨產業部分析師李軒怡認為，主要有三方面。首先，前期市場對旺季需求預期過于悲觀，盤面超跌修復反彈。當前來看雖然需求修復速度較緩，但趨勢依舊向上，前期受到疫情高溫影響的工程項目陸續有所開工。其次，當前鋼材庫存同比依舊處于低位，受到前期鋼廠虧損檢修的影響，螺紋鋼鋼廠庫存連續兩個月維持去庫。本周總庫存繼續降至724萬噸，同比去年下降35%，依舊處于較低水平。供給存缺口且庫存處低位的情況下，對鋼材價格形成支撐。最后，宏觀政策層面持續釋放穩經濟信號。本周一中國人民銀行下調5年期以上LPR至4.3%，較上一期下調15個基點，首套房貸利率低至4.1%。本周三國務院常務會議部署穩經濟一攬子政策，加力鞏固經濟恢復發展基礎。在政策密集釋放穩定經濟預期的情況下，市場預期向好，地產銷售后期或會出現邊際改善。
事實上，今年以來黑色系的走勢與中央宏觀政策的出臺緊密相關，由于近日政策端再度釋放利好，市場情緒因此回暖。新紀元期貨投資咨詢部主管石磊進一步解釋說，上周，住房和城鄉建設部、財政部、人民銀行等有關部門出臺措施，完善政策工具箱，通過政策性銀行專項借款方式，支持已售逾期難交付住宅項目建設交付，多地“保交樓”政策支持再升級。24日，國務院常務會議再次向市場釋放重大利好，在落實穩經濟一攬子政策同時，再實施19項接續政策，其中增加3000億元以上政策性開發性金融工具額度，依法用好5000多億元專項債結存限額、核準開工一批條件成熟的基礎設施等項目，并允許地方“一城一策”靈活運用信貸等政策，合理支持剛性和改善性住房需求，這些政策均利好黑色系終端需求。
石磊表示，當前的市場邏輯從終端需求偏弱向鋼廠復產節奏下爐料需求向好切換。她表示，現階段，鋼鐵系終端需求已經連續一個季度處于悲觀狀態中，對于黑色系商品價格的利空驅動也逐漸減弱。鋼廠利潤悄然修復，高爐開工率有所回升，目前已經恢復到6月中旬的水平，對鐵礦石和焦炭的消耗也日漸增長，鐵礦石港口庫存結束八周連增，本周開始有所下降，海外發運和到港階段回落，鐵礦石供需邊際預期將出現階段改善的機會，但目前鋼廠鐵礦石可用天數持續下降至19天，處于歷史絕對低位，鋼廠對鐵礦石的補庫仍有待觀察。焦炭現貨兩輪提漲后，焦化利潤也獲得一定修復，焦化開工增加帶動焦煤需求，爐料端補庫存的預期發力提振鐵礦、雙焦價格，而螺紋鋼去庫存節奏雖然有所加快，但供給小幅回升、廠內庫存和表觀消費量則再度回落，需求端仍制約鋼價，因而鋼價呈現被動跟漲的狀態。
“不過，值得注意的是，前期受到華東、西南等地高溫限電影響，電爐出現限產停工的情況，螺紋的產量恢復速度慢于預期。而熱卷產量受到產線檢修以及利潤不佳影響，熱卷周度產量回落至292.11萬噸，同比下降8.05%，熱卷產量處于歷史同期低位。”新湖期貨分析師姜秋宇說，整體來看，當前市場情緒有所回暖，但回暖程度不高，主要體現在建材的成交需求仍處于低位，投機需求未出現大幅增加。
低位的庫存同樣也對鋼材價格形成支撐，不過本周去庫速度有所放緩。“國內鋼材去庫速度放緩，主要是由于鋼材產量逐步回升，但鋼材的需求因處于季節性淡季，南方高溫、北方降雨以及疫情散發等因素影響工地施工。房建受到資金緊張的影響，施工未出現并未出現回升，從而導致庫存去化速度放緩。”姜秋宇介紹說。
此外，據李軒怡介紹，造成鋼材去庫速度的另一個原因是供應的增加，尤其是鋼廠高爐進行復產增產。
事實上，隨著8月鋼材價格緩漲，鋼廠高爐利潤進一步修復，復產速度加快。姜秋宇介紹說，截至8月26日，247家樣本鋼廠高爐產能利用率回升至85.27%，環比前期低點回升5.97個百分點。85家獨立電弧爐企業產能利用率達到39.42%，環比前期低點回升7.75個百分點。8月底高溫緩解，電爐廠開工仍有回升空間，預計后期高爐以及電爐將繼續復產。
“當前鋼廠復產依舊在進行，本周復產2座高爐，鐵水日產量增加1.1萬噸左右。9月份，前期停產檢修的20座高爐計劃復產，鐵水日增量6萬噸左右，其中8座高爐是前期受到利潤影響而停產的高爐。進入9月份多數鋼廠有增產計劃，但依舊受到需求的限制，若產量恢復速度超需求修復速度，將會對價格上限產生限制。”李軒怡表示。
那么，市場期待的“金九銀十”會如期到來嗎？
對此，李軒怡表示，當前市場對“金九銀十”主流的觀點有三種：一種是認為市場會重新調整至弱平衡，進入另一輪供需雙弱，維持上下振蕩的行情。另一種主要基于政策將在旺季集中作用于房地產以及基建，進一步拉動用鋼消費，推高鋼材價格。最后一種持悲觀情緒，從當下房地產銷售增量有限，房企資金依舊偏緊的角度出發，認為旺季預期將會落空。
“事實上，當前市場仍對‘金九銀十’旺季需求有所期待，主要是由于今年淡季期間高溫降雨以及疫情對工地施工造成影響。隨著高溫降雨減少，工地施工將恢復正常。2022年初開始，國內不斷出臺穩定地產行業以及刺激基建行業的政策，6月份國內專線債已經發行完畢，8月底將到位，市場仍看好基建，從而看好旺季的基建施工。但7月份國內地產新開工以及銷售數據低于市場預期，房地產行業起色不大，市場對于旺季的需求高點有所減低。”姜秋宇認為。
在石磊看來，后續仍需關注的是，“保交樓”政策支持下，地產端或有些許好轉，“金九銀十”季節性旺季預期仍存，基建是今年支撐經濟的主要發力點，上半年地方政府專項債發行額度較大，后續將逐漸落實到項目上，鋼材終端需求有望回暖，但地產端積弱難反，恢復空間或十分有限。而隨著爐料端的走強，鋼廠利潤再度回落至小幅盈利狀態，若需求端增量不顯著，鋼材供給仍面臨收縮壓力。鐵礦石三季度供應也將迎來供應高峰，中線過剩問題仍有隱憂。
“終端需求的恢復需要居民投資信心的提升，房地產銷售數據好轉，房企資金問題改善，土拍以及新開工數據好轉帶動用鋼需求實際恢復。若實際需求不及預期，需警惕價格承壓下跌。”
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