記者注意到，周五（8月5日）夜盤，以鐵礦石為首的黑色建材系品種大幅上漲，其中鐵礦石期貨主力2301合約強力拉升4.95%，螺紋鋼、熱卷主力2210合約分別漲2.56%、2.36%。鋼鐵板塊漲幅3.06%，建材板塊漲幅2.38%。
黑色系品種為何突然拉漲，本周將會如何表現？對此，記者采訪多位業內人士。
上周五下午至夜盤時段，黑色系商品整體強勢拉升，特別是鐵礦石價格漲幅較大。對此，光大期貨研究所黑色研究總監邱躍成表示，這主要有幾方面原因：一是受“北溪—1”天然氣管道輸氣量減少和熱浪襲擊等因素的影響，近期歐洲能源危機進一步加劇。大宗商品巨頭嘉能可警告稱，歐洲能源危機對鋅金屬供應構成重大威脅。受此影響，有色金屬板塊在上周五全面上漲，對黑色商品走勢也形成提振。
二是近期長流程鋼廠利潤有所好轉，開始進入復產通道，鋼廠日均鐵水產量結束近2個月環比下跌走勢，開始緩慢回升。上周Mysteel調研247家鋼廠日均鐵水產量214.31萬噸，環比增加0.73萬噸。鋼廠補庫增多，上周全國45個港口進口鐵礦日均疏港量268.04萬噸，周環比增加8.20萬噸。鋼廠復產預期兌現，鐵礦石需求有所回升，對鐵礦石走勢形成提振。
三是據傳江蘇部分電爐廠收到限電通知，錯峰生產，對部分電爐廠白天生產將產生影響。電爐鋼廠復產進度或將受阻，螺紋鋼供應將受到一定影響。
四是多地出臺地產紓困政策，在一定程度上提振市場信心，如鄭州房地產紓困基金設立運作方案出臺，暫定規模100億元，中國華融宣布與陽光龍凈集團有限公司簽署《紓困重組框架協議》并召開紓困戰略合作會議。
“整體看，近期黑色商品表現較為反復，各種驅動邏輯切換較快，各品種也處于主力合約移倉換月的關鍵階段，資金進出較為頻繁，當前市場難以出現持續的單邊趨勢。”邱躍成表示。
東吳期貨黑色研究員朱少楠表示，上周五晚美國公布非農數據，7月非農就業人口增加52.8萬人，遠超預期的25萬人，雖然9月有更強的加息預期，但也表明當下美國經濟離衰退還有一定的距離，且8月沒有加息的擾動，加息帶來的商品需求的回落對近月影響在減弱，黑色系商品價格更多關注自身基本面情況。
從基本面來看，朱少楠分析指出，鐵礦石近期走勢強勢，一是盤面貼水的修復，二是需求端邊際的改善，生鐵產量本周已經開始回升，鋼鐵原料需求回升的確定性進一步加強。螺紋鋼、熱卷等品種跟隨走強。當下需要更多關注商品自身的供需基本面情況，宏觀的邊際影響有所減弱，尤其對09和10合約。
徽商期貨研究所黑色金屬研究員劉朦朦表示，鋼廠利潤回升后，復產意愿增加。先是短流程復產，但鑒于廢鋼供應緊張的狀況，后續長流程將成為復產增產主力，帶動對爐料的需求增加，進而推動爐料價格回升，形成產業鏈正反饋。“預計后續增產力度還要提升，對于原料價格形成較大提振。”
鋼廠減產明顯 成材庫存降幅加快
7月中旬以來，大宗商品止跌反彈，建材系反彈力度最為強勢。邱躍成認為，這主要有兩方面原因：一是美元出現階段性回落，海外對加息預期及經濟衰退的交易告一段落，有色、黑色、能化等各板塊價格出現反彈；二是從黑色商品自身來看，鋼廠減產明顯，成材庫存降幅加快，供需邊際改善。
中信建投期貨黑色產業研究員張少達分析指出，宏觀層面，國內貨幣政策維持寬松，信貸逐步擴張，穩增長定調不變，國內經濟向弱復蘇過度，而海外市場貨幣和信貸大幅收緊，衰退風險逐漸增加。內外所處經濟周期位置不同，導致國內定價的建材系在本輪反彈中較為強勢。產業層面，基建資金有所好轉，市場對未來需求預期偏暖，而以螺紋鋼為代表的建材系庫存持續下降，近期缺規格現象也引發了市場的擔憂，建材自身基本面相對強勢。
相關數據顯示，6月17日日均鐵水產量243.29萬噸，連續六周下降，7月29日為213.58萬噸，降到今年2月以來的最低水平。螺紋鋼周產量6月10日為305.6萬噸，7月22日為230.9萬噸，是2015年以來最低。“螺紋鋼大幅減產使得庫存近期持續大幅下降，多地出現資源緊缺，螺紋鋼價格反彈帶來鋼廠利潤好轉，鋼廠利潤好轉又引起鋼廠復產預期升溫，原料反彈帶來市場階段性的正反饋。”邱躍成分析說。
據記者了解，目前螺紋鋼整體處于低產量、低庫存、低需求的局面，截至8月5日，螺紋鋼周產量同比下降22.77%，已連續七周同比降幅超過20%，螺紋鋼總庫存同比下降28.92%，螺紋鋼庫存已處于近四年同期的最低水平。螺紋鋼周度表觀消費量7月以來一直在300萬—310萬噸區間波動，整體仍處于較低水平。
張少達介紹稱，螺紋鋼總庫存略高于800萬噸，明顯低于2020和2021年同期庫存，并且維持每周超50萬噸的去庫速度，庫存持續下降價格彈性明顯增加。而供給層面，鋼廠復產強度偏弱，為庫存持續下降創造有利條件。需求層面，表觀需求維持在300萬噸以上，且臨近旺季，穩增長背景下旺季需求預期偏樂觀，推動本輪螺紋鋼價格明顯上漲。原料端，鋼廠逐步復產，廠內庫存偏低，存在一定的補庫需求，特別是鐵礦石，鋼廠庫存創今年新低，貨權不足又逢復產，價格彈性較足。
“目前主導螺紋鋼走勢的主要邏輯是其自身供需的變化，近期看，供需均有所回升，處于反復博弈階段，走勢也較為反復。”邱躍成表示。
朱少楠表示，目前對于螺紋鋼而言，供需基本面依然保持比較好的格局，供應雖然開始恢復，但同比還保持20%左右的減量，且利潤大幅好轉后復產速度還不是很快；需求邊際略微改善，水泥開工率和瀝青開工率都環比在回升，9—10月建材還有旺季的預期。因此只要供應回升的速度不太快，當下的價格還能有一定支撐。
分析人士：短期偏強運行為主
展望后市，張少達認為，未來1—2個月黑色系品種價格將以偏強運行為主。現階段鋼材總體庫存不高，并且持續快速去庫，為旺季價格上漲創造了比較好的條件。此外，未來旺季需求能夠階段性兌現。近期，基建工程到位資金有所好轉，考慮到今年疫情和不利施工天氣的影響，基建形成實物工作量的時間有所推后，穩增長背景下基建需求有望發力。黑色系有望形成正反饋，推動整體估值的上升，品種上建議投資者選擇螺紋鋼或熱卷回調做多，01合約主要支撐3700—3800元/噸。此外，考慮到未來仍面臨粗鋼壓減政策落地的風險，雙焦和鐵礦石多單回避為主。
“此輪反彈行情還能夠維持一段時間，9月前相對樂觀一些，逢低做多或是比較好的策略，關注點還是在于關注需求回升的速度和供應回升速度能否匹配，一旦供應大幅回升，去庫速度明顯放緩，可能此輪反彈行情也將結束。”朱少楠分析說。
劉朦朦表示，受到產量增加的擔憂和需求好轉的持續性影響，尤其是需求端“金九銀十”若如期兌現，黑色系品種價格反彈高度或超出預期。
邱躍成的觀點較為謹慎。他認為，近期螺紋鋼持續大幅降庫，總庫存降至近四年同期低點，不少市場資源規格已經出現緊缺，現貨價格表現堅挺，鋼廠挺價信心也再度堅決，對盤面走勢形成支撐。不過，近期鋼廠復產也在加快，短流程產量已連續五周回升，長流程產量也連升兩周。而7月地產銷售未能延續6月的回暖趨勢，7月（截至7月27日）30大中城市商品房成交面積環比下降37.49%，同比下降30.41%，多家典型房企單月銷售業績大幅下滑。“整體看，當前螺紋供需兩端均出現回升，關注博弈的進程，短期還是偏向振蕩走勢。”
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