一季度粗鋼表觀消費(fèi)量同比約降9.2%

  4月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，鋼鐵產(chǎn)需整體維持雙弱格局。一季度粗鋼表觀消費(fèi)量同比下降9.2%左右，但較2021年下半年降幅有明顯收窄。1-3月粗鋼和生鐵產(chǎn)量同比降幅分別為10.21%和9.08%，預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量呈環(huán)比回升而同比降幅擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)。

地產(chǎn)維持疲弱，疫情對(duì)需求壓制顯現(xiàn)

  需求方面，地產(chǎn)維持疲弱，3月地產(chǎn)新開工和銷售的降幅再度擴(kuò)大，不過并未超市場(chǎng)預(yù)期和高頻數(shù)據(jù)情況。而值得注意的是，開發(fā)商到位資金同比降幅擴(kuò)大，且與銷售相關(guān)的分項(xiàng)進(jìn)一步惡化。此外，近期松綁政策較為密集的二線城市也尚未出現(xiàn)商品房成交的明顯轉(zhuǎn)好。而銷售、新開工和資金的相互掣肘也意味著地產(chǎn)端的自我修復(fù)過程較為漫長(zhǎng)。一季度基建投資大幅增長(zhǎng)成為“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重要支柱，但需關(guān)注結(jié)構(gòu)問題。從分項(xiàng)看，1-3月鐵路和道路運(yùn)輸業(yè)投資增速并不理想。在交運(yùn)和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)的分項(xiàng)行業(yè)中，前兩月較為亮眼的是裝卸搬運(yùn)和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)，其投資增長(zhǎng)也很有可能與倉(cāng)儲(chǔ)物流的智能化轉(zhuǎn)型和物聯(lián)網(wǎng)等新基建相關(guān)需求掛鉤，這也與微觀層面基建用鋼需求并不算亮眼相印證。制造業(yè)需求仍表現(xiàn)分化，一季度乘用車和造船相對(duì)較好，但隨著疫情的持續(xù)，對(duì)汽車等供應(yīng)鏈的影響在逐漸顯現(xiàn)。其他制造業(yè)行業(yè)，如商用車、機(jī)械等則整體表現(xiàn)偏弱。

“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”邏輯延續(xù)，政策力度將成博弈點(diǎn)

  一季度鋼材現(xiàn)實(shí)需求偏弱，而市場(chǎng)核心交易“強(qiáng)預(yù)期”。目前看，由于疫情持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)壓力仍存，政策導(dǎo)向并未轉(zhuǎn)變，也意味著市場(chǎng)核心交易邏輯尚未發(fā)生明顯變化。隨著“強(qiáng)預(yù)期”的持續(xù)交易，政策力度或成為后期重點(diǎn)博弈點(diǎn)。而由于當(dāng)前拖累項(xiàng)主要在于消費(fèi)，加上二季度中期起基數(shù)壓力將逐漸減弱，在沒有看到更多風(fēng)險(xiǎn)因素，或者地產(chǎn)行業(yè)本身進(jìn)一步風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)的情況下，也不宜期待政策力度的明顯加大。

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