據(jù)青海省應(yīng)急管理廳消息，2021年8月14日12時(shí)10分，青海省海北州剛察縣西海煤炭公司柴達(dá)爾煤礦發(fā)生泥漿崩塌事故導(dǎo)致1人死亡19人被困。青海省柴達(dá)爾煤礦事故救援現(xiàn)場(chǎng)指揮部15日凌晨召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)介紹，柴達(dá)爾煤礦因存在重大安全隱患，已于8月2日被青海省煤監(jiān)局責(zé)令停產(chǎn)整頓，并暫扣了安全生產(chǎn)許可證。
根據(jù)近期央視財(cái)經(jīng)報(bào)道，近日夏季用煤緊張，陜西榆林地區(qū)拉煤卡車排起長(zhǎng)龍。陜西榆林多數(shù)煤炭公司都處在即產(chǎn)即銷的零庫(kù)存狀態(tài)，盡管全力保生產(chǎn)，但仍然跟不上運(yùn)輸需求，礦區(qū)門口經(jīng)常能排起幾公里長(zhǎng)的卡車隊(duì)伍等待運(yùn)煤。
煤炭供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)是否延續(xù)？
進(jìn)入八月份，陜西省6300大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)格已達(dá)到每噸870元，較七月初漲幅超10%；港口5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格每噸接近1000元。
但最近1周，動(dòng)力煤漲勢(shì)出現(xiàn)了放緩跡象，動(dòng)力煤坑口價(jià)指數(shù)方面，本周內(nèi)蒙古已累積下跌4元/噸，山西下跌8元/噸。
華泰證券研究員王帥認(rèn)為動(dòng)力煤價(jià)格短期或出現(xiàn)拐點(diǎn)，于8月下旬開(kāi)始回調(diào)，原因如下：
1）季節(jié)性需求下滑；
未來(lái)短期下行風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于電廠煤耗量的減少，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，下游電廠日均煤耗在8月15-20日左右達(dá)到峰值，此后進(jìn)入下行通道至10月下旬，9月/10月動(dòng)力煤需求通常比8月低12-15%。
2）供給回暖，增產(chǎn)舉措逐步顯效；
本周發(fā)改委稱，內(nèi)蒙古7處露天煤礦永久用地獲批復(fù)，理論釋放產(chǎn)能4200萬(wàn)噸/年。
3）供需錯(cuò)配下，下游用戶因預(yù)期價(jià)格下行而放緩采購(gòu)節(jié)奏。
雖然短期煤價(jià)承壓，但華西證券預(yù)計(jì)后續(xù)淡季不淡，核心原因是今年需求端的電廠日耗仍較去年同期增長(zhǎng)超10%，維持高位水平。供給端雖有增產(chǎn)預(yù)期，但短期尚無(wú)明顯的增加。庫(kù)存方面，電廠庫(kù)存繼續(xù)下降處于低位水平，電廠轉(zhuǎn)移至后續(xù)的淡季補(bǔ)庫(kù)。
而華泰王帥認(rèn)為，年底的冬季旺季更值得期待。即使假設(shè)煤炭產(chǎn)量達(dá)到2020年底保供時(shí)期水平（煤礦按核定產(chǎn)能的10-20%超產(chǎn)），今年11月和12月的月動(dòng)力煤供給缺口分別為1,100萬(wàn)噸和4,200萬(wàn)噸。此外，鑒于2022年1月和2月仍為旺季，長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月的高峰需求/供給短缺或能進(jìn)一步推升煤價(jià)。
煤炭板塊能否價(jià)值重估？
本周雖然A股震蕩整理，煤炭板塊多家公司創(chuàng)出年內(nèi)新高。盤江股份、平煤股份、淮北礦業(yè)等單周漲幅均大于10%，煤炭行業(yè)指數(shù)也創(chuàng)了年內(nèi)新高。
從業(yè)績(jī)端來(lái)看，煤炭板塊中報(bào)也有高增長(zhǎng)預(yù)期，如平煤股份2021年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.58億元，同比上升49.56%。
國(guó)泰君安證券翟堃認(rèn)為，海外煤價(jià)連創(chuàng)新高，碳中和背景下，煤礦稀缺性凸顯，資產(chǎn)價(jià)值將不斷提升。
而目前來(lái)看，一二級(jí)市場(chǎng)煤炭資產(chǎn)價(jià)格倒掛嚴(yán)重。8月4日鄂爾多斯公告擬以49.8億收購(gòu)永煤礦業(yè)(1200萬(wàn)噸產(chǎn)能、8.47億噸可采儲(chǔ)量)25%股權(quán)，噸可采儲(chǔ)量對(duì)價(jià)23.5元，而而A股煤炭公司報(bào)表中的“無(wú)形資產(chǎn)-采礦權(quán)”賬面成本多為上市之初的入賬成本普遍約2元/噸，真實(shí)價(jià)值明顯被低估。
若以噸可采儲(chǔ)量對(duì)價(jià)23.5元對(duì)其進(jìn)行重估，則公司凈資產(chǎn)將大幅增值，部分公司甚至有10倍以上重估空間：
目前價(jià)值重估彈性排序：盤江股份1037%、晉控煤業(yè)479%、安源煤業(yè)423%、新集能源346%、中煤能源226%、山西焦煤216%、鄭州煤電210%、陜西煤業(yè)203%。
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