日本央行即將出手？
面對(duì)日元迅速貶值，日本央行似乎坐不住了。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月8日，日本央行行長(zhǎng)植田和男突然發(fā)出警告稱(chēng)，日元快速、單邊下跌對(duì)日本經(jīng)濟(jì)不利，是不可取的，可能會(huì)針對(duì)匯市波動(dòng)采取“貨幣政策應(yīng)對(duì)措施”。這番講話后，重燃市場(chǎng)對(duì)于日央行可能會(huì)在6月加息的預(yù)期。
誠(chéng)如植田和男所言，日元的快速、單邊下跌將對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成巨大負(fù)面影響。據(jù)明治安田綜合研究所測(cè)算日元貶值的影響，當(dāng)日元兌美元匯率跌至160時(shí)，進(jìn)口物價(jià)將上漲8.7%。另?yè)?jù)瑞穗研究與技術(shù)公司測(cè)算，受日元大幅貶值和油價(jià)高企影響，2024財(cái)年，日本家庭平均支出負(fù)擔(dān)或?qū)㈩~外增加10.6萬(wàn)日元。
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，美國(guó)保持“高利率持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間”的情景變得越來(lái)越有可能，意味著日元的貶值或仍將持續(xù)。富國(guó)銀行表示，在缺乏觸發(fā)逆轉(zhuǎn)的催化劑之際，美元走強(qiáng)和套利操作的主題可能會(huì)進(jìn)一步延續(xù)，預(yù)計(jì)美元兌日元還有進(jìn)一步上行空間。
日本央行重磅
剛剛，日本央行行長(zhǎng)植田和男突然發(fā)出警告稱(chēng)，可能針對(duì)匯市波動(dòng)采取“貨幣政策應(yīng)對(duì)措施”。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月8日，植田和男在日本國(guó)會(huì)上表示，日本匯率變動(dòng)可能對(duì)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)產(chǎn)生重大影響，需要注意匯率波動(dòng)對(duì)通脹的影響正變得比過(guò)去更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此央行可能會(huì)采取貨幣政策應(yīng)對(duì)措施。
他進(jìn)一步警告日元近期大幅下跌對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的影響。植田和男表示，日元快速、單邊下跌對(duì)日本經(jīng)濟(jì)不利，是不可取的。
植田和男還表示，外匯匯率和國(guó)際大宗商品價(jià)格的未來(lái)發(fā)展是另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。日元貶值正在越來(lái)越大地影響通脹，因?yàn)槿毡酒髽I(yè)逐漸傾向于通過(guò)提高價(jià)格將成本上升轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。
植田和男表示，如果通脹前景的上行風(fēng)險(xiǎn)增加，日本央行以更快的速度提高利率或是合適的。他表示，物價(jià)趨勢(shì)正堅(jiān)定地朝著央行2%的穩(wěn)定通脹目標(biāo)邁進(jìn)，但通脹上行和下行的風(fēng)險(xiǎn)都很大。
植田和男稱(chēng)，不會(huì)具體評(píng)論最近的外匯波動(dòng)。
分析人士認(rèn)為，相比之前，植田和男的最新表態(tài)變得非常強(qiáng)硬，釋放“保匯率”的信號(hào)也更加明確，“采取貨幣政策應(yīng)對(duì)措施”的言外之意是，不排除意外加息的可能。
因此，這番講話后，重燃市場(chǎng)對(duì)于日央行可能會(huì)在6月加息的預(yù)期。
與岸田文雄一同出席會(huì)議的日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一表示，雖然日元貶值有利有弊，但他目前對(duì)進(jìn)口商品價(jià)格高企可能帶來(lái)的負(fù)面影響十分擔(dān)憂。
回顧今年4月下旬，植田和男在記者會(huì)上表示，日元貶值帶來(lái)的趨勢(shì)性的物價(jià)上漲有限，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)認(rèn)為，應(yīng)對(duì)日元貶值的加息依然遙遠(yuǎn)。
受此影響，日元暴跌，4月29日一度跌至1美元兌160.24日元，創(chuàng)出1990年以來(lái)的最低點(diǎn)。截至發(fā)稿，美元兌日元報(bào)155.39，年內(nèi)累計(jì)貶值幅度約10%。對(duì)人民幣而言，日元年內(nèi)累計(jì)跌幅也接近8%，近三個(gè)月跌超4%。
與此同時(shí)，日本最高貨幣外交官神田正人（Masato Kanda）也發(fā)出警告稱(chēng)，日本可能不得不對(duì)外匯市場(chǎng)的無(wú)序波動(dòng)和投機(jī)驅(qū)動(dòng)的波動(dòng)而采取行動(dòng)，這加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)日本當(dāng)局準(zhǔn)備再次干預(yù)匯市以支撐日元的預(yù)期。
當(dāng)前日本央行正處于保匯率和保經(jīng)濟(jì)兩難境地，在美聯(lián)儲(chǔ)高利率環(huán)境下，如果想保匯率，日本央行便要進(jìn)一步加息，但這樣可能會(huì)損害日本經(jīng)濟(jì)。
日元何去何從
誠(chéng)如植田和男的最新表態(tài)，日元的快速、單邊下跌，正在對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。其中，日本的原材料、能源及食品嚴(yán)重依賴(lài)進(jìn)口，無(wú)疑增加了進(jìn)口企業(yè)及日本消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)。
據(jù)明治安田綜合研究所測(cè)算日元貶值的影響，當(dāng)日元兌美元匯率至160時(shí)，進(jìn)口物價(jià)將上漲8.7%。當(dāng)日元兌美元匯率至170時(shí)，進(jìn)口物價(jià)將上漲13.5%。
據(jù)瑞穗研究與技術(shù)公司測(cè)算，受日元大幅貶值和油價(jià)高企影響，2024財(cái)年，日本家庭平均支出負(fù)擔(dān)或?qū)㈩~外增加10.6萬(wàn)日元。
關(guān)于日元大幅貶值的原因，市場(chǎng)人士認(rèn)為，日美兩國(guó)利差持續(xù)走擴(kuò)，是導(dǎo)致日元匯率承壓的關(guān)鍵因素。過(guò)去幾年，美國(guó)一直維持高息環(huán)境，日本則保持了長(zhǎng)期的低利率環(huán)境。
日美債券收益率利差走擴(kuò)，吸引了大量投機(jī)資金進(jìn)行套利交易。具體操作是，在利率較低的國(guó)家借錢(qián)，然后投資到另一個(gè)可獲得高回報(bào)的國(guó)家，進(jìn)而獲得利差收益。在美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率的環(huán)境下，美國(guó)一直是以日元為資金來(lái)源的交易方向。
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，美國(guó)保持“高利率持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間”的情景變得越來(lái)越有可能。如果這種情景成為可能，意味著日元的貶值將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。
瑞銀認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將降息周期的開(kāi)始推遲到9月，預(yù)計(jì)美元在未來(lái)幾個(gè)月仍將受到良好支撐，美元的強(qiáng)勢(shì)可能持續(xù)到三季度。
富國(guó)銀行表示，在缺乏觸發(fā)逆轉(zhuǎn)的催化劑之際，當(dāng)前美元走強(qiáng)和套利操作的主題可能會(huì)進(jìn)一步延續(xù)。隨著其他G10央行在美聯(lián)儲(chǔ)9月可能采取行動(dòng)之前降息，擴(kuò)大的利差可能會(huì)進(jìn)一步支撐美元。仍看好短線套利前景，預(yù)計(jì)美元/日元還有進(jìn)一步上行空間。
當(dāng)前，投機(jī)資金仍在大舉拋售日元。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，非商業(yè)部門(mén)(投機(jī)資金)拋售日元的規(guī)模仍然超過(guò)2萬(wàn)億日元，但凈賣(mài)出額較前一周有所下降。
展望后市，RBC Capital Markets認(rèn)為，雖然日本金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能努力遏制本幣跌勢(shì)，但日元兌美元匯率仍有可能跌至165水平。
RBC Capital Markets的亞洲外匯策略主管Alvin Tan預(yù)計(jì)，日元兌美元匯率有可能跌至1986年以來(lái)最低，背后主因還是日美兩國(guó)利差將不斷擴(kuò)大。
免責(zé)聲明：tiegu發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)僅歸tiegu所有，轉(zhuǎn)載需取得tiegu書(shū)面授權(quán)，且tiegu保留對(duì)任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)交流，并不代表tiegu贊同其觀點(diǎn)及對(duì)其真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。如無(wú)意中侵犯了您的版權(quán)，敬請(qǐng)告之，核實(shí)后，將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。申請(qǐng)授權(quán)及投訴，請(qǐng)聯(lián)系tiegu（400-8533-369）處理。